美联储4年来首次降息50个基点，对全球资产影响多大？

　　据央视新闻：北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。

　　这是美联储自2020年以来首次降息，此次降息标志着美国 “40年来最激进加息周期”结束，正式转向进入到降息周期。

　　9月18日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。图源：新华社

　　美联储大幅降息意味着什么?

　　美联储上一次降息是在2020年，为应对经济衰退，将联邦基金利率下调1个百分点至0-0.25%。

　　2022年3月以来，由于通货膨胀下降速度不如预期，美联储启动了一轮近乎史无前例的激进加息，并从2023年7月起将政策利率维持在5.25%-5.5%，这是23年来的最高水平。

　　历史上，几乎每轮降息周期，都伴随着美国经济的衰退。

　　从20世纪70年代石油危机、80年代储贷危机、世纪之交的互联网泡沫，到2008年全球金融危机和2019年全球新冠疫情，美联储每一次大幅降息，都跟衰退的阴影区间高度重合。

　　近期数据显示，8月底，美联储最关心的通胀指数——美国核心个人消费支出价格指数(核心PCE指数)下降到了2.6%，降至2021年2月以来新低，接近美联储2%的通胀目标。但同时，美国经济增长的重要动力——个人消费支出增长在放缓，且制造业活动连续多月处于萎缩区间，劳动力市场也持续疲软，私营部门与非农部门新增就业人数逐月大幅下降，以上因素令部分投资者担忧美国经济临近衰退。

　　这就是为什么降息有时被视为“经济疲软的信号”——美联储通常在经济出现问题时才会采取降息行动，试图通过更宽松的货币政策来刺激经济复苏。

　　通胀指数下降，就业形势堪忧，降息自然呼之欲出。

　　在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔的发言也证实50个基点的降息是一个“强有力的行动”，并表示联邦公开市场委员会认为这是及时的举措。

　　分析认为，历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。美联储本次以高出机构预期的力度降息，或为实现经济“软着陆”，对冲经济活动“失速”的风险。

　　全球货币政策走向如何?

　　除美联储外，还有多家央行近期宣布降息，全球货币政策陆续转向宽松。

　　8月初，英国央行下调基准利率25个基点至5%;9月4日，加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至4.25%;欧洲央行9月12日第二次宣布降息;9月18日，印尼央行关键利率下调25个基点至6%，预估为6.25%。

　　9月5日，国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势。

　　年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，降息可能导致美元指数出现区域性回落，而人民币等非美货币则可能出现升值，这无疑将提振人民币资产的表现。

　　显然，人民币升值为中国央行采取降息、降准等措施以支持经济增长提供了条件。若通过降息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股市场的稳定和反弹也是有利的。

　　对全球资产影响多大?

　　美国作为世界第一大经济体和主要国际货币发行国，其财政状况和政策选择都会对世界经济带来重要影响。此次降息，美元正式进入下行通道，势必将影响全球股市、债市、汇市及大宗商品的走势。

　　对股市而言，降息通常被视为利好消息，因为它降低了借款成本，刺激经济活动和企业投资。海通证券表示，美联储预防式降息或助力A股流动性改善，中长期关注基本面修复验证。从流动性看，美联储降息或在中短期改善A股宏微观流动性，助力A股上行。从基本面看，A股中长期走势与基本面相关，降息对于A股基本面的提振仍需观察。

　　美联储宣布降息后，美股三大指数冲高回落，最终小幅收跌，其中，道指和标普500指数盘中均创新高。

　　民生银行研究团队认为，结合当前经济环境及各类资产的具体市场表现情况，预计后续美债收益率将延续下行，美元指数或震荡走弱，黄金价格则继续震荡上行，原油价格维持弱势。

　　人民币汇率方面，美联储降息“靴子”落地后，人民币贬值压力将进一步减轻，预计年内美元兑人民币大部分时间将在7至7.2区间内双向波动。在第四季度，出口或有望增长，正常情况下人民币上涨不利于出口，但这次人民币上涨背后是美联储降息，降息可能会刺激海外经济增长，提振需求端，对中国的出口或是一个有利因素。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正表示，金价还有继续创新高的空间。基于历史数据看，9月降息前后会有一波涨势。在影响黄金的众多因素中，现在美元起了很大作用，地缘政治对金价的影响并不是特别明显。黄金走势一般与美元和美债收益率呈负相关性，美元和美债收益率仍有回落空间，黄金有可能继续上涨，如果未来美元指数跌破100，黄金有机会再次冲击历史高点。

原标题：美联储4年来首次降息50个基点，对全球资产影响多大？

值班主任：刘克